Subject: #LaFranceAvance / Réduction du déficit - Croissance plus forte - Reprise confirmée
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To: Mehdi Mebarki <[email-masked]>
Date: Tue, 31 May 2016 15:52:50 +0200
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1. *En 2015 le déficit public se réduit à nouveau (3,6 % du PIB après
   4,0 % en 2014)*

*http://www.insee.fr/fr/themes/document.asp?ref_id=ip1598#inter2
<http://www.insee.fr/fr/themes/document.asp?ref_id=ip1598#inter2>*

   1. *La croissance a été plus forte que prévu au premier trimestre grâce
   à l’investissement *

http://www.lesechos.fr/economie-france/conjoncture/021979371169-la-croissance-a-ete-plus-forte-que-prevu-au-premier-trimestre-grace-a-linvestissement-2002382.php?szpyii9VotgjJcYM.99#xtor=CS1-31

   1. *En France, la reprise est là, les fragilités demeurent*

http://www.lemonde.fr/economie/article/2016/05/31/en-france-la-reprise-est-la-les-fragilites-demeurent_4929568_3234.html#2LVCtHAdZGmqx1zy.99

*Les articles :*

*La croissance a été plus forte que prévu au premier trimestre grâce à
l’investissement *

http://www.lesechos.fr/economie-france/conjoncture/021979371169-la-croissance-a-ete-plus-forte-que-prevu-au-premier-trimestre-grace-a-linvestissement-2002382.php?szpyii9VotgjJcYM.99#xtor=CS1-31

La hausse du PIB a été revue par l’Insee à 0,6 % au premier trimestre, soit
au-dessus de celle de la zone euro. Les ménages, mais surtout les
entreprises, ont investi plus qu’attendu.

Le « ça va mieux », lancé par le président de la République semble se
confirmer au moins sur le plan macroéconomique. L'Insee a en effet revu
lundi à la hausse sa première estimation de croissance pour le premier
trimestre
<http://www.insee.fr/fr/themes/info-rapide.asp?id=26&date=20160530> , de
0,5 % à 0,6 %. Certes, cette révision est minime mais avec ce nouveau
chiffre, la performance de l'Hexagone est meilleure que celle de la zone
euro, qui a vu son PIB grimper de 0,5 % de janvier à mars. Surtout, elle
renforce la probabilité que le PIB progresse de 1,5 % sur l'année, comme le
prévoit le gouvernement.

Etant donné la hausse de l'activité au cours des trois premiers mois de
2016, même si l'économie de l'Hexagone faisait du surplace par la suite, la
croissance atteindrait tout de même 1,1 % cette année. Pour remplir
l'objectif de 1,5 % pour l'ensemble de l'année 2016, il faudrait une
croissance de 0,25 % au cours de chacun des trois derniers trimestres de
2016, ce qui paraît désormais à portée de main. D'autant que la croissance
de nos voisins européens, nos premiers partenaires commerciaux, a tendance
à se raffermir. Les craintes d'un ralentissement chinois et d'une crise des
pays émergents, pourtant très présentes en début d'année, n'ont visiblement
pas de conséquences aussi importantes que prévu pour la France.

L'investissement des entreprises a crû de 2,4 %

Cette révision à la hausse de la croissance s'explique d'abord par
l'investissement. Celui-ci a été meilleur qu'anticipé. Ainsi,
l'investissement des entreprises a crû de 2,4 %, contre 1,6 % estimé il y a
un mois. Si l'investissement stagnait jusqu'à la fin de l'année, celui-ci
afficherait tout de même une croissance de 4,2 % en 2016 ! « La dynamique
d'accélération de l'investissement est encore plus forte qu'initialement
estimée », confirme Vladimir Passeron, chef du département de la
conjoncture à l'Insee. Pour ce dernier, cette hausse s'explique « par
l'effet de la mesure de suramortissement, prolongée tardivement, qui se
fait notamment sentir dans les biens d'équipement, mais aussi par une
progression des investissements en services et en automobiles ».

Une telle dynamique peut-elle durer toute l'année ? Probablement pas
puisque la mesure de suramortissement, même si elle a été prolongée, a
incité les industriels à investir avant son terme prévu initialement fin
avril. Mais tout concourt à ce que l'investissement qui, historiquement, a
tendance à progresser beaucoup plus vite que le PIB en phase de reprise, se
tienne bien cette année. Les taux sont bas et permettent aux entreprises de
s'endetter. Leurs marges sont au plus haut depuis début 2011. Et la
demande, avec le faible prix du pétrole, s'annonce plutôt soutenue.

La consommation de plus en plus forte

L'autre facteur qui explique cette révision à la hausse du PIB est
l'investissement des ménages en logement. Alors que celui-ci pèse sur la
croissance depuis trois ans, il a grimpé de 0,3 % alors qu'il avait été
estimé en baisse de 0,2 % au départ sur les trois premiers mois de 2016.
Les permis de construire se reprennent et le secteur de la construction
entrevoit le bout du tunnel. Si l'embellie sur le marché du travail se
confirme au cours des prochains mois, alors un mécanisme vertueux pourrait
s'enclencher dans l'immobilier.

Mais la première explication de la forte croissance s'explique d'abord par
la consommation, de plus en plus forte après un quatrième trimestre 2015
décevant et marqué par les attentats. Et cela devrait continuer. Selon les
économistes de l'Observatoire français des conjonctures économiques (OFCE),
« les effets du contre-choc pétrolier sont encore à venir ».

*+*

*En France, la reprise est là, les fragilités demeurent*

http://www.lemonde.fr/economie/article/2016/05/31/en-france-la-reprise-est-la-les-fragilites-demeurent_4929568_3234.html#2LVCtHAdZGmqx1zy.99

Le chiffre a valeur de symbole. En avril, les effectifs intérimaires ont
crû de 9,1 % par rapport à la même période de l’année précédente, soit
50 000 personnes supplémentaires, selon le baromètre mensuel publié lundi
30 mai par Prism’emploi, la fédération du travail temporaire. C’est la plus
forte progression depuis décembre 2015, se félicitent les professionnels.
Et François Roux, délégué général de Prism’emploi, de se réjouir :

« On observe une continuité de la reprise dans le BTP [secteur sinistré
depuis la crise]. Le bond de l’intérim chez les ouvriers qualifiés et les
cadres et professions intermédiaires traduit la mise en place de projets
dans les entreprises, et pas uniquement une accélération classique de la
production. »

Toutefois, « il s’agit d’une croissance modérée des effectifs, à + 6,3 % en
moyenne sur les quatre premiers mois de 2016. On est loin des reprises à
deux chiffres des précédents cycles économiques, en 1997
et 2010 », s’empresse-t-il de nuancer.

Des voyants qui passent progressivement au vert et qui donnent des raisons
d’espérer, mais ne parviennent pas à masquer de profondes faiblesses :
c’est la tendance que suit, mois après mois, l’économie tricolore.

La salve d’indicateurs conjoncturels parus ces derniers jours l’atteste :
l’embellie est bien là. Lundi 30 mai, l’Insee a révisé à la hausse la
croissance du produit intérieur brut (PIB) au premier trimestre. Elle a
atteint 0,6 % et non 0,5 % comme estimé précédemment. Il suffira d’une
hausse de 0,25 % durant chacun des trois derniers trimestres de 2016 pour
atteindre l’objectif de croissance annuelle de 1,5 % du gouvernement,
désormais à portée de main.

Cette amélioration doit beaucoup au rebond plus franc de l’investissement
des entreprises (+ 2,4 % contre + 1,6 % en première estimation). Mais aussi
à l’investissement des ménages (c’est-à-dire les dépenses de logement), qui
se remet enfin à augmenter après des années de crise (+ 0,3 %). Un signe
encourageant quand on sait que le rebond de l’économie tricolore a
longtemps été porté par la seule hausse de la consommation, sur fond d’un
pouvoir d’achat dopé par l’inflation quasi nulle : elle a reculé de 0,1 %
sur un an en mai, a annoncé l’Insee mardi 31 mai.

« Nous sommes plus réservés »

L’investissement, second étage de la fusée, restait désespérément atone.
Ainsi, Philippe Waechter, directeur de la recherche économique chez Natixis
AM, explique :

« La hausse de l’investissement des entreprises s’explique par une
accélération de la demande de la part de nos voisins européens, et par
l’effet des politiques de relance du gouvernement [CICE, pacte de
responsabilité, dispositif fiscal de suramortissement]. Sur le logement, la
politique de taux bas menée par la Banque centrale européenne joue à
plein. »

Si l’on y ajoute le moral des ménages, ressorti vendredi 27 mai au plus
haut depuis octobre 2007, et le recul du chômage pour le deuxième mois de
suite en avril – une première depuis le début du quinquennat de François
Hollande – il semble tentant de souscrire au fameux « ça va mieux » lancé
par le président de la République sur France 2 en avril.

« La révision à la hausse du PIB est clairement une bonne surprise. La
machine se remet en route », apprécie M. Waechter. « A partir du moment où
investissement et emploi s’améliorent, on peut commencer à parler de
véritable redressement de l’activité », abonde Axelle Lacan, économiste à
l’institut de conjoncture Coe-Rexecode, proche du patronat.

« Mais cette amélioration sera-t-elle pérenne ? Nous sommes plus
réservés », ajoute Mme Lacan, pour qui « un tiers de la croissance du
premier trimestre est dû à des facteurs ponctuels ». Et de citer l’effet
météo, après un début d’hiver très doux, et le sursaut de consommation
après la morosité post-attentats. Mais aussi « le suspense sur la
prolongation ou pas de la mesure de suramortissement [qui devait prendre
fin le 15 avril et n’a été officiellement rallongée d’un an que le
8 avril], qui a pu inciter les chefs d’entreprise à avancer certaines
dépenses » au premier trimestre.

Le rebond du pétrole, qui frôle les 50 dollars, et la perspective d’une
politique monétaire moins accommodante de la Banque centrale européenne
(BCE) laissent également craindre un environnement moins favorable en 2017.

« La reprise est là, mais elle reste décevante dans son ampleur », résume
Eric Heyer, économiste à l’Observatoire français des conjonctures
économiques (OFCE).

Défauts persistants

Ainsi, le taux d’utilisation des capacités de production dans l’industrie
manufacturière n’atteint que 82,1 % en avril contre une moyenne de long
terme de 84,5 %. « Cela suggère qu’il n’y a pas de tension de l’appareil
productif industriel, donc peu de raisons d’anticiper un rebond de
l’investissement sur le long terme » juge Axelle Lacan.

Les grèves et des blocages des dernières semaines ne devraient peser qu’à
la marge sur la croissance tricolore : 0,1 point de PIB tout au plus, selon
Coe-Rexecode. Mais les points faibles structurels de l’économie française
demeurent : un défaut persistant de compétitivité, un déficit budgétaire
trop élevé, un chômage de masse qui perdure. A cet égard, le plan d’urgence
pour l’emploi, annoncé en janvier par l’exécutif pour former
500 000 chômeurs, peine à convaincre. Notamment parce que les
bénéficiaires, momentanément effacés de la catégorie des demandeurs
d’emploi de catégorie A (sans aucune activité), devraient y réapparaître
dès 2017. Coe-Rexecode prévoit un taux de chômage de 9,8 % en 2017, après
9,7 % cette année. A l’OFCE, classé à gauche, les chercheurs anticipent un
taux de 9,5 % fin 2016.

Surtout, alors que le climat social reste explosif pour le gouvernement,
enlisé dans le conflit avec la CGT autour de la « loi travail »,
l’éclaircie, pour réelle qu’elle soit, reste bien peu concrète pour la
majorité des Français. « Le pays est marqué par une croissance lente depuis
trop longtemps, il est normal que ces chiffres se heurtent à un grand
scepticisme », souligne M. Waechter. « Si vous dites que “ça va mieux”,
c’est bien que vous venez d’être malade ! Nous n’en sommes qu’au début de
la reprise, et la situation reste très dégradée. C’est comme si on passait
de 40 à 39.5 de fièvre », conclut M. Heyer.

Les exportations françaises marquent le pas

Les exportations françaises ne devraient croître que de 10 milliards
d’euros en 2016, soit près de trois fois moins qu’en 2015 (27 milliards
d’euros), selon l’enquête menée par l’assureur-crédit Euler Hermes auprès
de 900 de ses clients exportateurs, et publiée mardi 31 mai. « La France va
mieux, sa compétitivité se redresse, mais l’export rapporte moins : la
baisse du prix des matières premières s’est diffusée à tous les autres
biens et la dépréciation des devises émergentes a renforcé cet effet prix
négatif. En conséquence, le déficit commercial devrait se creuser pour
s’établir à 55 milliards d’euros cette année [contre 45,7 milliards
en 2015] », indique Euler Hermes. Ce trou d’air serait de courte durée :
dès 2017, les exportations françaises s’accroîtront de 34 milliards
d’euros, avec une demande de plus en plus forte en provenance d’Europe,
estime l’assureur-crédit.

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Mehdi Mebarki

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